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科创板上市后会怎么走?10年前的创业板给出这些线索-st股票一览表

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6月27日,科创板第一股华兴源创开启打新,发行价格为24.26元/股,发行市盈率为41.08倍。最新公告显示,275.63万户投资者参与了网上打新,网上发行中签率仅为0.06%。

本周二开始,天准科技、睿创微纳、杭可科技等也将紧随其后,陆续加入科创板大本营。

科创板上市后会怎么走?10年前的创业板给出这些线索

科创板是继沪市主板、深市主板、中小板、创业板之后,A股第五大板块。

科创板的推出,会给A股带来哪些影响呢?

我们无法预测未来。

但我们可以试着回顾一下,以创业板为例,看看2009年创业板开通后的A股市场、以及首批上市的创业板个股表现,再结合目前科创板受理企业情况,给大家做个背景资料,加深了解。

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创业板开创时间表

创业板发行初期情况

1 发行数量:首批28家集中上市,后续发行平缓

创业板设立初期,首批遵循集中上市原则,后续发行节奏相对平稳。

2009年10月30日,创业板首批28家公司正式挂牌上市,共募集资金154.78亿,平均每家公司募资5.53亿。

后续一年内,创业板发行节奏相对平稳。平均每周2家左右,平均每家公司融资规模8.1亿。

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创业板公司发行数量 20091030-20101030

2 行业分布:集中在电子、医药等行业

创业板首批上市的28家企业主要集中在医药生物、计算机、电气、机械设备等行业。其中医药生物类企业最多,为6家。

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首批上市的创业板公司行业分布


3 市盈率、募资额以及中签情况

从估值情况看,首批上市的28家创业板公司发行估值集中在40-55倍区间,最高为82.22倍,最低为40.12倍,平均为56.6倍。

网上打新中签率最大值为1.26%,最小值为0.39%,均值为0.8%。

预计募集资金均值为2.4亿元。

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创业板首批上市企业相关指标


这里多介绍一下。

科创板第一股华兴源创的发行市盈率为41.08倍,与创业板首批上市的企业最低值相当;中签率为0.06%,远低于创业板首批上市企业的中签率。

就募集资金看,已提交科创板申报的141只企业平均拟募资额为9.14亿元,是创业板首批企业首发预计募资额的3.8倍;

最大、最小拟募资额度(105亿元、2.5亿元)也远大于创业板首批上市企业的首发预计募资额(82.22亿元、1.18亿元)。

创业板开板初期对A股影响

1 从A股整体看,冲击有限

国金证券相关统计显示,无论是创业板首批个股(2009年10月30日),还是第二批个股(2009年12月25日),发行之后的1-3个月内,对A股市场并未造成显著影响。

也就是说,短期内,创业板的启动对整个A股市场冲击有限。

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创业板开板前后A股主要股指走势

如果细点来看,创业板首批公司上市后,对同为小市值且估值较高的中小板指、中证500有一定的示范效应。

天风证券数据显示,创业板开板后,中小板指和中证500表现均好于上证综指和沪深300。

特别是在首批创业板公司上市2个月之后,中小板指和中证500较主板指数的超额收益表现尤为明显。

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2 从行业和风格看,消费、成长表现好于周期和金融

天风证券数据显示,由于创业板公司中,医药和TMT行业权重占比最高,对市场风格有引导作用。

从行业涨跌角度看,首批创业板公司上市后的半年里,消费和成长(如TMT、军工、医药、食品饮料等)表现大幅好于周期股和金融股。

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3 从活跃度看,带动了中小股票的行情和活跃度

小股票的行情和活跃度,中小板指和中证500的换手率有所提高。

但上证综指与沪深300换手率略有下滑,说明对主板资金存在一定的分流效应。

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创业板首批上市公司表现

首批上市的创业板公司表现如何呢?

1 短期看,“炒新”有风险

创业板上市公司在上市首日不设涨跌幅。

Wind数据显示,2009年10月30日,首批上市的28只创业板个股首日涨幅在76%-210%之间。

第二个交易日里,28只股票中有20只跌停,仅2只上涨。

拉长时间来看,尽管这28只股票后续“一周、一个月、三个月”股价走势分化明显,但整体来看,三个月里并无实质性上涨趋势。

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从2009年12月25日第二批在创业板上市的8只个股表现来看,随着投资者更加理性,8只股票上市首日涨幅在33%-64%之间,明显低于首批上市个股的首日涨幅。

此外,上市第二个交易日也没有出现普遍跌停的情况,大部分个股均有一定的涨幅。

从三个月以内的指标看,上涨趋势同样并不明显。

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2 长期看,相对沪深300、中证500有超额收益

如果把时间拉长来看,创业板首批上市的28只个股表现还不错。

为便于计算,兴业证券按照中证指数的编制方法,以2009年10月29日为基期,基点为1000点,将创业板首批上市的28家企业用中证分级靠档的方法,拟合成一个模拟指数。

通过指数化模拟的方式发现:

从绝对收益看:

  • 持有3年,模拟指数收益率为44.5%,年化收益率13.07%。
  • 持有5年,模拟指数的收益率达282.9%,年化收益率30.8%。
  • 持有至今年4月30日,模拟指数的收益率为388.1%,年化收益率18.15%。

从相对收益来看:

  • 持有至今年4月30日,模拟指数相对于沪深300、中证500一直有超额正收益。
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3 从业绩看,28家企业营收增速平均值为22%,强于沪深300

在上市前3年(2008-2010),创业板首批上市企业收入增速平均在45%。 2011年至2018年,创业板首批上市企业年度收入增速的平均值为22%,低于创业板综的26%和创业板指的30%,但几乎一直高于沪深300、中证500。

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创业板首批上市企业与部分指数年报收入增速表现

科创板全部已受理公司情况

我们再来看看科创板情况。

上交所公开信息显示,截至6月27日晚间,上交所累计已受理141家科创板上市申报。

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已受理企业审核状态


1 行业分布:集中在信息技术和生物产业

在申报的141业中,43%的企业属于新一代信息技术产业,含人工智能、电子核心产业等。其次是生物医药产业,占比23%。

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已受理的科创板企业主题分类

2 融资规模:7成拟募资规模小于10亿

从募资规模看,141家申请企业平均拟募资9.14亿元。

其中,74%的企业拟募资规模小于10亿元,不到7%的企业拟募资规模过20亿元。

从数据看,科创板申请企业融资规模相对偏小,符合科创型企业“小”体量特征。

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已受理的科创板企业融资规模

3 经营状况:98%的公司2018年归母净利润为正

Wind数据显示,已申报的141家公司中,56%的企业2018年营收规模在5亿元以内,91%的企业2018年营收规模小于20亿元,2018年营收超百亿的仅3家。

在这些申报公司中,2018年归母净利润亏损的有3家,占比仅2%。

50%的公司2018年归母净利润落在5000万至1亿元区间,31%的公司归母净利润超过1亿元。

科创板上市之后影响

天风证券认为,科创板推出之后,将对A股整体、行业、资金面带来以下影响:

1 A股整体:或提振创业板指、中小板指

创业板上市前后,中小板指和中证500表现均好于上证综指和沪深300。

天风证券认为,类比到科创板,指数结构与其最相似的是创业板指(TMT+医药的权重之和为62%),其次是中小板指。

在科创板推出后,对这两个指数的情绪和估值或许能带来一定提振作用。

2 行业:或引导成长风格个股

首批上市的创业板公司中,医药和TMT行业权重占比最高。其上市后,对市场风格有引导作用。

天风证券预计,类比到科创板,现阶段科创板过会公司仍偏医药和TMT,风格偏成长。

科创板公司上市后,对成长风格个股可能会表现出一定的引导作用。

3 资金面:短期有冲击,长期“抽血效应”不显著

科创板企业上市之后,不少人担心“抽血效应”。

天风证券认为,由于当前无预先缴款制度与网下配售锁定期,科创板对市场资金的占用要明显小于当年的5g板块有哪些股票创业板。

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新股发行定价、申购与上市交易的相关规定及改革

不过,短期对市场的流动性冲击可能要比当年的创业板明显。

回顾创业板上市的这些年,募资金额对市场流动性占用并不明显,但上市首日有一定流动性冲击。

创业板首批28家上市公司首发日,总交易额220亿,占全市场交易金额的11.1%。

次日开始,总交易额在50亿左右,占全市场的1.8%,之后逐渐回归常态。

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创业板首批上市公司日均成交量占比

由于科创板上市后,前5日无涨跌幅限制,第6日开始有20%涨跌幅限制,对短期市场的流动性冲击可能更大。

当然,历史不会简单重复。

科创板究竟会给A股带来什么?

我们拭目以待。

本文首发于公众号小基快跑(xiaojikuaipao2014)

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